房价下跌50%也不怕？银行业不存在被房地产商挟裹？

挤压房地产泡沫是中国经济健康发展的前提之一，但为了达到调控目标不惜以虚假的推测安慰人心，只会让调控偏离正轨。

　　7月29日，刘明康先生在接受央视采访时表示，压力测试的结果告诉我们，就是最坏的情况，就是房价下跌50%，0%，跌掉三成、五成，这种情况，我们的不良贷款都可以承受，银行业不存在着，被房地产商挟裹这一说，不存在。

　　刘明康先生此言目的似乎是为了力挺房地产调控，安慰大众，房地产价格下降不会引发银行的坏帐。很不幸，这是虚幻的安慰剂，是专业人士偏离常识的大言。

　　熟悉投资市场的人都清楚，任何投资品种下跌50%，就意味着打开了崩溃的大门，所谓下跌15%、0%的预测，都是对投资品属性不了解的大胆之言。刘明康先生不可能不了解投资特性，以个别银行过于乐观的压力测试结果说事，只能是意在言外。

　　房地产作为投资品时，价格由投资风险、收益主导，上升及下挫没有极限；当房地产作为消费品时，其价格受到消费体与收入等因素的制约。中国房地产之所以脱离房价收入比的约束，如火箭般窜升，就是投资主导的结果。

　　 的房地产泡沫以及美国次贷之后崩溃的房地产泡沫，提醒投资品下跌的空间，一旦地狱之门打开，情况不受控制。1992年泡沫崩溃， 土地价格连跌16年，直到2006年才有所回升，2007年底 六大城市的土地价格只相当于1991年的27.7%，绝对价格相当于1982年的水平。这是泡沫崩溃、货币紧缩与资产负债表退化的必然结果。

　　中国目前虽然实行紧缩的货币政策，但负利率不仅没有缩小反而日益扩大，明紧暗松的货币政策与通胀预期给房地产提供了强有力的支撑。一线城市调控略有放松，商品房成交量环比上升，二三线城市则趁势而上，填平价格洼地。目前所谓房地产下挫50%也不怕，是在通胀时期坐着说话不腰疼。一旦央行开始连续加息、普遍开征房产税，市场将是另一副景象。我们必须做好充分的准备应对房地产下行之后的经济下滑、货币变相紧缩，而不是以空洞的语言让大众对可能面临的严重局面心怀侥幸。

　　银行业的压力测试较为粗糙，很少有金融机构的压力测试能够全面反映未来风险，包括美国的压力测试，欧债危机之后的银行业压力测试，均受到市场人士的指责，认为过于乐观，转变成为对市场的安慰。

　　我国没有公布银行业压力测试细节，据此前媒体报道，此次对高风险地区和一般地区进行分类测算，前者的轻、中、重三种压力情景标准提高，分别为房价平均下跌0%、利率上调27个基点，房价下跌40%、利率上调54个基点，房价下跌50%、利率上调108个基点的情况。此外，最近一次测试还增加了住房成交面积下降等假设情境。以为房价下跌与利率上升只会影响房地产市场，而对宏观经济没有影响，相关行业不受牵连，地方财政依然稳定，是犯了孤立、片面的错误。

　　据报道，银行压力测试主要通过静态数据反映不良率的变化，但仅从资本充足率、拨备方面考虑银行抗压能力远远不够，必须从动态角度进行衡量。我国银行业贷款中抵押贷款占比0%~40%，而大多数抵押物又是土地或房产，房价下跌，抵押物价值下降，如果房价下跌50%，银行的总资产将大幅缩水，系统性风险不容小视。不仅如此，我国的地方投融资平台六成的还款来源于土地出让金，如果房价下跌五成，地方投融资平台将丧失偿债能力，地方投融资平台不良贷款将水落石出，1000亿元的拨备远远不能覆盖其风险。房地产业崩溃，与房地产相关的行业必然被拖下水，如钢铁、水泥、建材、家纺等行业求生无门，这些行业将出现大规模的坏帐，银行对企业的授信会反过来成为勒在银行脖子上的绞索。

　　央行数据显示，2010年全年，中国房地产人民币贷款新增2.02万亿元，年末余额同比增长27.5%，比上年末降低10.6个百分点。个人购房贷款新增1.40万亿元，年末余额同比增长29.4%，比上年末降低1.7个百分点。从已披露年报的上市银行2010年年报来看，银行个人住房贷款余额占其全部贷款余额基本在10%～20%，房地产开发贷款一般维持在5%～10%的水平。如果房地产价格下挫50%，相当于央行一次性加息数百个基点，当资产价值低于负债，个贷违约率将大规模上升。

　　中国银行业真正的安慰来自于房贷杠杆率不高，富裕阶层仍将房地产视作最重要的投资品种，以及根深蒂固的买房成家观念。中国的房地产调控，目的是剥离房地产的投资属性，但革命仍未成功，此时以过于乐观的态度轻佻地面对此次房地产调控，对中国经济结构转型的艰难程度认识不足，最终会延误中国房地产调控的进程。 更多推荐