改革红利释放将拉动投资 房地产：开发节奏下半年料减缓

　作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，投资增速在今年上半年不断滑落。本报记者调查发现，对于下半年的投资情况，企业持谨慎态度的居多，而即使是上半年风光无限的房地产企业，下半年也即将面临拿地和开发的节奏减缓，房价涨幅也有望将随之下降。 专家也认为，下半年投资处于下降周期的后段，预期固定资产投资增速将比上半年下滑1~2个百分点。投资回暖的两个条件是：房地产投资的回升和改革红利的释放，尤其是保障房、城市管网、城际铁路等新型城镇化可能带来一定的增长空间。

　　记者调查

　　实体企业：投资捉襟见肘

　　当前形势下，对企业的投资而言是虽然有冰火两重天现象，但冰比火要大。一方面，企业经营压力巨大，又遇钱荒，投资对于他们来说可谓是捉襟见肘。东菱威力电器总裁刘亮昨天接受本报记者采访时表示：“现在市况比2008年还差，企业要谨慎对待，勒紧腰带，缩衣节食，现金为王。”

　　“我们企业作为行业的老大，金融危机后虽然想扩大投资改装生产线以期突出重围，但市场和销售的压力都十分严峻，这种情况继续下去，我们将入不敷出，没有更多的后续资金支持投资。”广东海兴控股集团董事长宋旭彬对本报记者表示。

　　但对另一些企业而言，现在也是拣便宜的时候。上市公司——广州中海达卫星导航技术股份有限公司副总裁何金成昨天接受本报记者采访时表示：“流动性越来越紧，这对中小企业的生存造成巨大的打击，他们急缺资金，公司估值很低，非常有利于我们现金流量相对来说更充裕的上市公司对之进行收购并购。前两个星期，我们就在武汉收购了一家做铁路安全检测装备的公司，花了几千万元。”

　　房地产：开发节奏下半年料减缓

　　上半年，在拉动中国经济的“三驾马车”里，房地产起的作用十分耀眼，房价连续1个月上涨，房企上半年业绩达到近三年来的最高水平。而在土地方面，地王频出也让人看到了房企投资的疯狂。

　　“房企目前投资的疯狂，和其上半年低成本的融资和充裕的资金密不可分。”广东省房协理事、同创卓越房地产投资顾问总经理赵卓文表示，大开发商想方设法赴融资，目前香港地区发债的利率大都在8%以内。而在内地，不少大型开发商依然可以以较低利率拿到开发贷款（贷款 / ），导致整体融资成本十分低廉。上半年业绩飘红也导致房企回款顺利。“即使6月末出现钱荒，开发商拿地依然很旺，说明房地产商目前不差钱。”他举例称，目前开发商的整个开工量惊人。“在建项目规模很惊人，像花都、清远的一些大盘，一开盘便是百万平方米在售，而去年广州一年也不过卖出700万平方米的住房。”

　　但是，由于“钱荒”的阴影尚存，赵卓文认为，目前开发商在一线城市疯狂拿地已是“最后的疯狂”，下半年的土地市场将有所降温。 易居房地产研究院副院长杨红旭也认为，目前一线城市的地王比较多，这种火爆并不具备可持续性，“四季度后，开发企业扩张的热度一定会有所减退。”赵卓文认为，“是继续繁荣几年，还是马上回落，取决于下半年有关楼市的政策，包括房地产调控、货币政策、城镇化等几方面的政策。”

　　随着整个土地市场“过热”的逐渐回归，目前房价的高速增长也将会有所减缓。杨红旭认为，下半年全国房价总体涨幅回落，但因不同城市情况会有所分化。

　　趋势预判

　　投资处于下降周期的后段

　　目前，固定资产投资在小幅度的下行趋势中。统计数据显示，1~4月固定资产投资同比增长20.6%，1~5月增速小幅走低，同比增长20.4%。不少研究人士预测，1~6月固定资产投资同比增速仍将下降，不过普遍认同将保持在20%以上。据民族证券预计，1~6月固定资产投资累计同比增长20.2%。

　　华富基金研究部人士判断，GDP增速呈现继续下行的态势，在政府“盘活存量、用好增量”的金融调控下，下半年社会融资总量受控，基建投资增速将减速，预期固定资产投资增速将比上半年下滑1~2个百分点。

　　“在基础设施、制造业、房地产三块都并无明显的趋势回升动力的情况下，下半年投资想象力不大。在城镇化开启之前，消化现有产能和库存是一个主逻辑，投资处于下降周期的后段。”浙商证券郭磊认为。

　　但也有研究人士认为，随着下半年房地产投资和基建投资增速加快，以及工业生产回暖带来制造业投资下滑趋势放缓，下半年投资增速有望提高。

　　政策变数

　　改革红利释放将拉动投资

　　二季度投资滑落的情况能否在下半年改善，最大的分歧在于房地产投资的冷暖，以及政府是否会释放改革红利拉动投资。

　　“投资短期仍将保持下行趋势。”东北证券分析师王国兵判断。不过，王国兵同时强调，并不十分悲观看待下半年的投资增速。一方面就是看好下半年房地产开发有望加快。“全年房地产增速或有望达到25%，比上半年提高5个百分点左右。另一方面，改革红利释放有望刺激投资。尤其是保障房、城市管网、城际铁路等新型城镇化带来一定的增长空间。”王国兵称。

　　自1月份起，房地产投资的增长就一直超越总固定资产投资。据星展银行提供的数据，1~4月，房地产投资从平均15.9%上涨至21.7%。

　　专家观点

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏

　　今年下半年和明年上半年经济有机会呈现复苏。估计房地产政策的稳定带来地产投资回升是推动复苏进程的一大因素，此外，去库存化进程趋于尾声、信贷条件保持宽松和人民币升值速度放缓、出口需求改善也有望推动复苏进程。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌

　　持续强劲的基础设施投资和稳定的民间房地产投资是支撑未来经济复苏的一大因素。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙

　　考虑到我国经济发展阶段，我国经济增长仍然不能向美国那样依靠消费增长拉动，实际上投资仍将是未来十年中国经济增长的主要动力。